spm 已经支持了局部压缩，假设 a -> b -> c -> d

spm build c.js

则仅仅会合并c和d，而 spm 还提供有同步和异步两种方案进行 require 。

仔细想了下，鉴于你的需求，我比较倾向于这样处理：

a 里面 require('b')
b 里面 require.async('c')
c 里面 require('d')

这样 spm build 的时候可以分开两步：

spm build a.js
spm build c.js

这样可以打包为两个文件，因为这种局部打包其实说到最后还是怎么界定优化策略的问题， spm 无法做得太多（或许还是不够聪明），但是因为seajs利用正则把 require 变成异步的方案仅推荐在开发的时候用，正式上线的时候还是区分开异步（require.async）和同步比较好。

我顺手做了个DEMO， https://gist.github.com/2583839 不知道这样做能否解决你的问题？